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构建和调整固定收益证券投资组合

作者:时间:2021-07-20 23:02:30分类:股票配资网

简介  构建和调整固定收益证券投资组合。本基金坚持稳健投资理念,通过自上而下与自下而上、定性与定量分析相结合的方式,精选价值低估、安全边际较大的股票,同时注重控制股市下行风险

构建和调整固定收益证券投资组合。

本基金坚持稳健投资理念,通过自上而下与自下而上、定性与定量分析相结合的方式,精选价值低估、安全边际较大的股票,同时注重控制股市下行风险,力求获得稳健收益,实现基金资产长期稳定增值。

基金采用稳健的资产配置和股票投资策略。在资产配置上,以宏观经济和宏观经济政策分析为核心,采用情景分析法确定组合中股票、债券和现金资产的投资范围和比例,结合市场估值、市场资本、投资主体行为和市场信心影响等综合判断进行灵活调整;股票投资采用“自上而下与自下而上相结合”的策略,选择价值相对低估、估值边际较大的公司股票构建投资组合,辅以严格的组合风险控制,以获得长期持续稳健的投资收益。基金的投资策略侧重于资产配置和选股策略。

(一)大规模资产的配置

基金在宏观经济分析的基础上,结合政策和市场资金分析,积极把握市场发展趋势,根据经济周期不同阶段各资产市场表现的变化,战略性地配置和调整股票、债券和现金等主要资产的投资比例。

(二)选股策略

基金的股票投资将以追求稳定的策略为导向,主要采取自上而下和自下而上相结合的方式,选择运行稳定、估值合理、行业景气度高、有一定安全边际的股票。基金将综合考虑投资收益的稳定性、可持续性和成长性,通过精细化风险管理和组合风险收益优化,实现行业和风格资产的均衡配置,追求风险调整后收益最大化,再结合定量和定性分析方法等投资分析工具进行投资构建和调整固定收益证券投资组合。该基金致力于选择价值相对低估、安全边际较高的公司股票。

1.定量分构建和调整固定收益证券投资组合析

在量化分析方面,基金关注三个指标:盈利能力、成长性和合理估值水平。基金特别注重利润质量分析。

(1)盈利能力

本基金通过盈利能力分析评估上市公司的盈利能力。主要参考指标包括净资产收益率(ROE)、销售毛利率、销售净利润率、EBITDA/主营业务收入等。

(2)成长能力

本基金的投资方法重视投资价值与增长潜力之间的平衡。一方面利用价值投资标准筛选估值被低估或合理的股票,规避市场波动风险和股价高企风险;另一方面,利用成长型投资可以分享高增长收益的机会。基金通过成长能力分析评估上市公司未来利润增长率,主要参考指标包括:主营业务收入增长率、销售毛利率增长率、每股收益增长率等。

(3)估值水平

本基金通过估值水平分析评估当前市场估值的合理性,主要参考指标包括市盈率、市盈率、PEG比率、FCFF、FCFE及企业价值/EBITDA等。

2.定性分析

本基金在对精选股票进行定量分析的基础上,通过进一步的定性分析,进一步从可持续增长、市场前景、公司治理结构等方面对上市公司进行精选。

(1)可持续增长分析。通过对上市公司生产、技术、市场和经营状况的深入研究,对具有持续成长能力的上市公司进行评价。

(2)在市场前景方面,需要考虑的因素包括市场的广度和深度、政策支持的力度、所处行业的景气度、上市公司获取竞争优势、开拓市场、创造利润增长的创新能力等。

(3)公司治理结构质量对公司战略、创新能力、盈利能力乃至估值水平都有至关重要的影响。基金将评估公司治理结构

基金投资存托凭证的策略按照上述境内上市交易股票投资策略执行。

(三)债券投资策略

本基金通过综合分析国内外宏观经济形势、利率走势、收益率曲线变化趋势及信用风险,构建和调整固定收益证券投资组合,力求获得稳定的投资收益。

1.持续时间配置策略

该基金将考察市场利率的动态变化和预期变化,对GDP、CPI、国际收支等引起利率变动的相关因素进行深入研究,分析宏观经济运行可能出现的情景,在此基础上判断包括财政政策和货币政策在内的宏观经济政策取向,预测和判断市场利率水平和收益率曲线的未来变化趋势,结合债券市场资金供求结构和变化趋势,确定固定收益资产的久期配置。

2.通用配置策略

一般配置主要包括资产类别选择、各种资产的适当组合和资产组合管理。通过情景分析和历史预测相结合的方法,基金自上而下在债券一级市场和二级市场、银行间市场和交易所市场、银行存款、信用债和政府债券等资产类别之间进行一般性配置,进而确定风险收益特征最佳的资产组合。

3.个人优惠券选择策略

对于政府债券、央行票据等非信用类债券,基金将基于宏观经济变量和宏观经济政策分析,预测未来收益率曲线走势,综合考虑组合流动性,确定投资品种;对于信用债,本基金将根据发行人的公司背景、行业特征、盈利能力、偿债能力、流动性等因素评估信用债的信用风险,积极探索具有相对投资机会的个别债券进行投资,采取分散投资策略,严格控制组合整体违约风险水平。

4.可转换债券投资策略

可转换债券兼具权益类证券和固定收益类证券的特点。一方面,基金将深挖发行人的信用基本面,明确可转债的债务保护,防范信用风险;另一方面,将进一步分析公司的盈利能力和成长能力,确定可转债的长期上行空间。基金将借鉴信用债的基础研究,考察行业基本面、公司的行业地位、竞争优势、财务稳健性、盈利能力、治理结构等。选择财务稳健、信用违约风险低的可转债进行投资。

(4)资产支持证券的投资策略

资产支持

证券主要包括资产抵押贷款支持证券(ABS)、住房抵押贷款支持证券(MBS)等证券品种。本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资产支持证券价值的因素进行分析,并辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型,评估资产支持证券的相对投资价值并做出相应的投资决策。 (五)金融衍生品投资策略 1、股指期货投资策略 本基金投资股指期货将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,选择流动性好、交易活跃的期货合约,并根据对证券市场和期货市场运行趋势的研判,以及对股指期货合约的估值定价,与股票现货资产进行匹配,实现多头或空头的套期保值操作,由此获得股票组合产生的超额收益。本基金在运用股指期货时,将充分考虑股指期货的流动性及风险收益特征,对冲系统性风险以及特殊情况下的流动性风险,以改善投资组合的风险收益特性。 2、权证投资策略 权证为本基金辅助性投资工具,投资原则以套期保值为目的,为有利于加强基金风险管理。在进行权证投资时,基金管理人将通过对权证标的证券基本面的研究,并结合权证定价模型寻求其合理估值水平,根据权证的高杠杆性、有限损失性、灵活性等特性,通过限量投资、优化组合等投资策略进行权证投资。基金管理人将充分考虑权证资产的收益性、流动性及风险性特征,通过资产配置、品种与类属选择,谨慎进行投资,追求较稳定的当期收益。 3、国债期货投资策略 国债期货作为利率衍生品的一种,有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。管理人将按照相关法律法规的规定,结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。构建量化分析体系,对国债期货和现货基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控构建和调整固定收益证券投资组合,在最大限度保证基金资产安全的基础上,力求实现基金资产的长期稳健增值。国债期货相关投资遵循法律法规及中国证监会的规定。

管理费率1.50%(每年) 托管费率0.25%(每年)
发行日期2019年01月21日 成立日期/规模2019年03月07日 / 19.202亿份

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